2016注会《财管》每日一练：债务资本成本的估计（3.22）

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【计算题】

C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：

（1）公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，债券期限为10年，还有5年到期，当前市价1085.31元，当初的发行价格为1050元，每张发行费用为10元。

（2）公司现有优先股：面值100元，股息率8%，每季付息的永久性优先股。其当前市价125元。如果新发行优先股，需要承担每股1.5元的发行成本。

（3）公司现有普通股：当前市价75元，最近一次支付的股利为5.23元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝塔系数为1.2.公司不准备发行新的普通股。

（4）资本市场：国债收益率为6%；市场平均风险溢价估计为5%.

（5）公司所得税税率：25%.

<1>计算债券的税后资本成本；

<2>计算优先股资本成本；

<3>计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；

<4>假设目标资本结构是40%的长期债券、10%的优先股、50%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。

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