2016中级会计职称《财务管理》重要考点：资本成本

1、债务资本成本

公式：

一般模式：年资金占用费/（筹资总额-筹资费用）

【提示】银行借款公司债券都可适用一般模式。

贴现模式：筹资净额现值=未来资本清偿额现金流量现值

具体应用：（1）公司债券：发行价格×（1-发行费用率）=债券面值×票面利率×（P/A i n）+债券面值×（P/F i n ）

（2）融资租赁：①当租赁期满残值归租赁公司时：每年租金×（P/A i n）=设备价值-残值×（P/F i n）；②当残值归承租人时：每年租金×（P/A i n）=设备价值。

【提示】融资租赁资本成本的计算只能按贴现模式。

2、股权资本成本

公式：

资本资产定价模型：

KS=Rf+β×（Rm- Rf）

其中：Rf-无风险利率；Rm-市场平均收益率；β-系统风险。

股利增长模型：

KS=[D1/P0（1-f）]+g

其中；D1-预期股利；P0-当前股票市场价格；f-发行费用；g-股利增长率。

【提示】留存收益的资本成本计算也适用资本资产定价模型和股利增长模型，只是不需要考虑筹资费用。

3、平均资本成本

公式：

KW-平均资本成本；KJ-个别资本成本率；WJ-个别资本成本的比重。

其中：权数的确定方法分三种：

（1）账面价值权数：优点：资料容易取得，且计算结果比较稳定。缺点：不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本，不适合评价现时的资本结构。

（2）市场价值权数：优点：能够反映现时的资本成本水平。缺点：现行市价处于经常变动之中，不容易取得；而且现行市价反映的只是现时的资本结构，不适用未来的筹资决策。

（3）目标价值权数：优点：能体现期望的资本结构，据此计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金。缺点：很难客观合理地确定目标价值。